10月以来，金融市场“多事之秋”格局不改，在中国加大“稳增长”及美联储或“延迟加息”预期刺激下，全球金融市场及大宗商品在月度上旬迎来小反弹，但铝价却积重难返开启连跌模式，做空资金发力的主线逻辑不改--商品熊市周期 、现货供大于求、隐形库存流出等悲观现实，但多头来自宏观环境好转、政策性刺激加强、价格超跌反弹等预期由强转弱，资金和市场情绪变化放大了行情波动的速度和幅度。

　　事实上，过去一向波动不大的沪期铝主力合约自10月12日起在短短10个交易日内跌幅超1千点，10月23日午后更是触及跌停，多少铝市空头雀跃令多少铝商家又难眠，而有色金属板块中的铜镍铅锌在同时期内跌幅相对有限，从有色品种行情分化与沪期铝持仓飙高的变化，更多资金关注到铝市基本面的弱势并 “展开狙击”，铝价在四季度或突破市场心理预期，测试1万点附近的数年来新低。

　　从全球供需来看，根据世界金属统计局数据显示，2015年全球铝需求增速将进一步回落至5%以下，而2014 年中国铝需求增速为5.7%， 2013年中国铝需求增速在8.4%，目前中国占全球铝消费量的近一半。根据安泰科数据，2015年全球预计新增产能近530万吨，其中92%的新增产能集中在中国，预计2015年底中国电解铝产能将接近4000万吨/年，全球产能将超过7500万吨，全球铝市供需失衡压力难有效缓解。

　　从电解铝供应来看，国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，9月全球(除中国以外)原铝日均产量增至68800吨，高于8月份的68600吨，而中国9月原铝日均产量升至90500吨，同样高于8月的88200吨，在铝价跌跌不休的背景下，铝市供应增长仍压过消费增速，使得铝市各产业缓解的过剩全面暴露。

　　从国内铝库存来看，仅上海、无锡、杭州、南海和巩义五地最新的现货库存总计99.9万吨，较去年同期的67万吨同比上涨近50%。根据以往经验看，10月下旬到春节前的铝市去库存能力并不如夏秋季节强劲。今年运行产能比去年同期并未明显降低，百万吨级别的库存重压之下，去库存过程漫长且艰难。

　　笔者强调熊市周期下有色金属价格重心逐年下移不改，而当前资金流动和市场情绪变化进一步放大铝市行情波动，四季度低点进一步指向10000元的数年来低位，唯有铝行业出现大的实质性减产或是空头获利平仓偃旗息鼓，否则铝价难以依靠自身惯性摆脱行业“寒冬”，建议投机客户多看少动谨慎参与，保值头寸优先介入回避价格波动风险，短期技术性反弹可能出现，但更多视为阶段性修正行情，短期密切关注沪期铝主力空头资金动向，下方1万点关口可能面临考验，中长期则维持偏悲观操作思路不变v